受益国家重塑国产奶粉声誉的各种举措,贝因美和伊利股份等上市公司今年以来维持强势上涨格局。蒙牛收购雅士利拉开了国内奶粉企业的并购大幕,工信部“扶大弃小”的政策基调也长期利好贝因美等国内龙头奶粉企业。上周五,贝因美收于27.95元,涨2.01%。此前,贝因美从去年12月的最低10.53元,一路上涨至近期的30.29元,股价涨近200%。尽管如此,面对行业的巨变,仍有不少机构对其长期看好。
行业面临发展拐点
贝因美是国内婴童食品龙头企业之一,主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉等。据悉,公司婴幼儿配方奶粉主要面向二三线城市和乡镇,市场占有率达10.8%,总体排名第三,在国产品牌中排名第一。2012年年报披露,公司期望集中资源打造婴童食品第一品牌。
继3月1日香港实施奶粉限购政策引发热议之后,5月1日至今,政府陆续推出多项政策加强婴幼儿配方奶粉质量安全,提振社会消费信心。多国多地区对中国大陆实施限购使得网络成为进口奶粉购买的重要渠道。中投证券通过观测网上进口奶粉销售,发现政策已发生明显的实质性影响,进口产品供应、成交、品类均有下降。近日进口奶粉在样本网络供应产品数量下降约10%,政策执行力提升。
6月27日,贝因美在深交所互动平台上表示,公司二季度整体销售情况良好,保持了一季度的良好势头,此外,公司爱+系列和冠军宝贝产品上半年增长较快,势头良好。奶源一直是奶粉企业的核心竞争力,公司负责人表示,其主要奶源基地是位于北纬45度以上国际公认的“黄金奶源带”,有“中国奶牛之乡”美誉的黑龙江安达,公司目前主要通过合作奶站模式获得优质奶源。在安达市建一个公司自有牧场,确保优质奶源供应。这有效保证了贝因美在未来的奶业竞争中处于有利地位。
净利润增速快 市销率较低
2012年,贝因美实现营业收入53.54亿元,同比增长13.28%;实现归属上市公司股东净利润5.09亿元,同比增长16.59亿元。今年一季度贝因美营收为16.95亿元,同比增31.57%,净利润为1.07亿元,同比增40.19%。根据预告,贝因美半年业绩增长在20%-50%区间内,增速可观。
经过连续大涨后,贝因美股价目前处于相对高位,短期面临回调风险。不过,其主营奶粉业务销售毛利率高达65%、市销率(市值与销售收入之比)为3左右,也相对合理,其他财务指标也并未出现大幅偏离,仍有不少机构长期看好其成长性。
中投证券认为,贝因美主销市场为二三线城市和城镇,因此受益于城镇化消费人群持续增长。现在农村年轻人转移到城镇县里打工,城镇化的推进让公司所处市场消费人群继续增加。目前,公司整体市占率保持在10%,行业第三,排前两位的是美赞臣和多美滋,占有率各为14%。虽然公司已经基本实现渠道的全国化,但是收入仍集中在华东区域,其他区域仍有较大提升空间。据悉,贝因美还计划与Kerry合作在爱尔兰生产原装进口产品,做原装纯进口产品,扩大产品消费人群。